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编辑/潇湘

国际货币基金组织(IMF)第一副总裁戈皮纳特(Gita Gopinath)周一表示，全球各大央行可能需要更长时间才能让通胀回到2%的目标水平，而新一轮金融动荡可能会让这一过程变得更加漫长。

戈皮纳特当天是在出席于葡萄牙小镇辛特拉举办的欧洲央行年度经济论坛时发表这一讲话的。

戈皮纳特在描述她所称的“令人不安的事实”时表示，金融界可能对驯服通胀的成本和难度过于乐观，从而增加了央行可能无力应对的金融稳定风险。

通胀仍难被轻易驯服

在过去一年半的时间里，各国央行以迅雷不及掩耳之势竞相大举提高了利率，以抵御通胀的历史性飙升。长期以来，它们一直低估了本轮物价上升的压力。

戈皮纳特在欧洲央行年度经济论坛上表示，通胀仍需要很长的时间才能重回央行目标。虽然整体通胀近来出现了显著缓解，但服务业的通胀一直居高不下，预计恢复到目标范围内的日期可能会进一步延后。

她指出，这样的延后将代价高昂，因此央行仍需要保持紧缩政策——即便经济增长会付出明显的代价。

戈皮纳特认为，问题是，投资者似乎对通胀路径过于乐观，并认为经济增长不会受到太大打击，这是一个不太可能出现的组合，特别是如果高利率持续的时间超过目前预期的话。

“人们需要记住的是，这样的(乐观)结果在历史上并没有多少先例可循，”戈皮纳特表示。

资产价格或将重新定价

戈皮纳特警告，一旦现实兑现，资产价格或将重新定价，并可能引发类似于今年早些时候硅谷银行倒闭和瑞信被紧急出售时那样的金融动荡。

她补充称，尽管央行一直坚称，它们拥有管理物价和金融稳定风险的工具，但现实是，当金融压力有可能演变为系统性危机时，它们所能做的也是有限的。同时，各国政府目前的财政能力也相当有限，因此央行可能需要让通胀下降得更慢，以避免自己的紧缩政策引发危机。

“金融压力可能会在央行的物价和金融稳定目标之间导致紧张，”戈皮纳特称，“虽然央行决不能忘记它们对物价稳定的承诺，但它们可以容忍通胀目标的恢复速度稍慢一些，以避免系统性压力的出现。”

当然，戈皮纳特也表示，目前各国央行的政策还不够紧，央行需要预期比过去十年更持久的物价压力。“货币政策应该继续收紧，然后保持在限制性范围内，直到确保核心通胀走上明确的下行之路。”